4月18日，海康威视（002415.SZ）公布2025年年报及2026年一季报。
2025年，海康威视实现营业总收入超925亿元，比上年同期增长0.01%；实现归母净利润141.95亿元，比上年同期增长18.52%；实现扣非净利润137.03亿元，同比增长15.98%。
今年一季度，海康威视延续增长势头，实现营业收入207.15亿元，同比增长11.78%；实现归母净利润27.81亿元，同比增长36.42%；实现扣非净利润26.48亿元，同比增长37.44%。自2025年一季度开始，海康威视已连续五个季度净利润同比增速逐季提速。
这一成绩背后，是海康威视自2024年下半年持续推进组织变革和精细化管理的成效显现，以及在智能化技术上持续投入、拥抱AI大模型战略迎来了“收获期”。
同时，海康威视保持其大手笔分红的优良传统，将这一收获与股东共享。其2025年度的利润分配方案显示，每10股派发现金红利7.50元，拟现金分红金额68.74亿元。预计2025年度累计现金分红总额约105.40亿元（包含已实施完成的2025年中期分红），占公司2025年度归母净利润的74.25%。
2026年，海康威视的经营战略转向“提质增效”，追求利润与收入的共同增长。海康威视表示，在当前时点，预计2026年收入同比达到高个位数增长，净利润同比达到两位数增长。“2026年是海康威视成立的第25周年，公司会努力以优异的业绩回报所有股东。”
毛利率持续提升，慷慨分红回馈股东
2025年，海康威视实现高质量增长，净利润增速明显高于营收增速，应收账款和毛利率同步改善。
这一方面源于海康威视自2024年下半年以来持续优化内部运营机制和资源配置。“2025年，针对每一条产品线和每一项业务，公司制定相应的策略，优化内部运营机制和资源配置，改善了经营业绩。”海康威视表示。
应收账款的降低是其精细化运营的体现。2025年，海康威视加强应收账款全流程管理，2025年末应收账款与票据总额同比上年末下降77.7亿元，同比下降19.1%；经营性现金流净额253.39亿元，同比增长91.04%，为长远发展筑牢坚实保障。
另一方面，海康威视在2025年积极把握AI大模型机遇，推进场景数字化业务落地和公司内部数字化转型，提升运营效率，驱动毛利率改善。2025年海康威视毛利率水平为45.88%，同比提升2.05个百分点。
目前，海康威视的大模型能力已深度应用于公司研发、供应链、营销和服务等不同环节，推进自身数智转型变革，实现核心能力的持续精进。2025年，海康威视“数智质量”管理模式获得第五届中国质量奖，智能工厂入选全国首批“领航级智能工厂”培育名单。
此外，海康威视在一季度业绩交流会上透露，AI大模型产品提升毛利率的原因包括：一是“AI+”带来的效率提升体现为支付意愿提升，从而拉动毛利率提升；二是从供需关系上看公司占据优势。“粗略估计‘AI+’产品的毛利率提升不止一两个百分点，从几个点到十几个点都有可能。”海康威视表示。
今年一季度，海康威视经营能力持续提升，上游原材料价格上涨的周期对于毛利率带来一定影响，AI大模型的产品仍处于从导入期到快速成长期的过程中，研发、管理和销售三项费用同比仅小幅增长4.86%。
今年一季度海康威视毛利率继续提升4.16个百分点至49.09%，应收和应付分别环比下降26.54亿元和26.76亿元，但显著加大了原材料备货力度，存货从204.72亿元增长至243.82亿元。
目前海康威视的毛利率已连续六个季度趋势性上涨，未来预计虽有波动，但毛利率中枢仍将上移。
在毛利率、净利润持续增长的同时，海康威视也同步进行大手笔分红回馈股东。截至4月19日，Wind数据显示，A股市场中已有2212家上市公司披露2025年度累计分红总额（已宣告），其中海康威视105亿的分红规模在其中排名前1.5%。分红规模超百亿的上市公司共32家，海康威视分红规模占净利润近75%，这一比例仅次于上述32家公司中的贵州茅台、中国神华、中国电信、中国移动、中国石化。
需要指出的是，慷慨分红向来是海康威视重视股东回报的“优良传统”。数据显示，2010年上市以来，海康威视仅在IPO时融资34亿元，而至今累计分红753.75亿元，回购40.72亿元，回报股东合计794.47亿元，是IPO融资额的23倍。海康威视表示，后续将持续保持高比例分红。
AI与创新业务拉动新一轮增长
创新业务正在成为海康威视新的增长引擎。2025年海康威视创新业务营收254.46亿元，同比增长13.17%，占公司整体收入27.51%。目前，海康机器人、萤石网络、海康微影、海康汽车电子等创新业务稳居细分赛道前列。
“2026年，海康存储、海康微影和海康机器人等创新业务将迎来高速发展的一年，营业收入和净利润均有望实现较快增长，不仅是公司重要的收入增长点，也会成为公司重要的利润增长点。”海康威视表示。
此外，AI也是海康威视未来业绩增长的核心驱动力。海康威视认为，未来中长期的增长点需要在下一轮技术革命的风口中去培育，因此需要更加坚决地拥抱AI大模型。
“AI大模型正以前所未有的速度和深度推动公司的产品技术创新和运营提质增效。技术创新始终是海康威视发展的驱动力，AI大模型技术正在深度融入公司的产品。”海康威视表示。
2025年，在安防业务和场景数字化业务上，海康威视推出数百款AI大模型产品，覆盖可见光、X光、毫米波雷达、红外等波段或复合波段的前端产品、后端产品、云中心产品，并已得到了众多用户的认可。
感知算法层面，海康观澜物联感知大模型已全面覆盖多维度感知产品，实现感知精度跨越式提升，显著优化复杂环境下的目标检出率与检准率。例如音频大模型助力设备质检场景异常零件拦截率提升70%，X光大模型推动安检违禁品检测漏报率下降70%。
基于海康观澜大模型底座，海康威视打造了安全生产、公共安全、自然灾害、工业应用等系列垂类大模型，在安全生产、城管市政、水利河湖、工业制造等场景实现规模化落地。
在模型优化层面，海康威视通过模型结构优化、模型压缩等核心技术攻关，实现大模型内存占用降低50%，构建高性价比应用部署模式，有效降低大模型技术的行业应用门槛。在部署方面，海康威视采用边域云融合、前后端协同、大小模型结合的系统架构，通过前端感知设备与后端算力系统的高效联动，实现大模型系统的高效、低成本落地。
“今年，公司会进一步丰富AI大模型产品的品类，加强AI大模型产品的营销，争取取得很好的业绩。在AI技术相关产品的S曲线上，不同产品处于不同的位置，预计2026年以后将有越来越多的产品从S曲线的导入期进入到成长期。”海康威视表示。
事实上，AI大模型烧钱易、赚钱难，AI众“小龙”能够找到商业化落地场景并实现盈利的企业并不多。而海康威视能够清晰地指出其“AI+”产品对毛利率的提升，以及产品所在的成长曲线的阶段，本质在于海康威视直接拥有大量应用场景，其多年来坚持的智能物联（AIoT）核心战略，构建了物理世界的数字化，而这是迈向通用人工智能的基础与关键。这一入口，正是海康威视的优势所在。
“我们有信心相信，凭借海康在人工智能领域的技术积累、资源优势和应用实践，在锁定的目标市场里引领技术发展、实现精准卡位，一定会在未来几年把握住这一波AI技术革命带来的成长机遇。”海康威视表示。
20年技术积累与百亿研发投入
这一信心与底气背后，是海康威视在AI领域的二十年深耕与积累。
事实上，早在2006年，海康威视就组建了视频分析算法团队；2015年，研发基于深度学习的人脸识别、车牌识别、视频结构化、行为分析等技术，并率先将深度学习算法落地于行业应用中；2023年，发布“观澜”大模型，实现多模态大模型与行业知识的深度融合，为千行百业提供了普惠AI工具。
除“先发优势”外，海康威视也在研发投入上不吝“真金白银”。2023-2025年，海康威视的研发投入分别近114亿、119亿、118亿元，占当年归母净利润的比例分别为80.76%、99.05%、82.79%，占当年营业收入的比例分别为12.75%、12.83%、12.70%。近6年来，海康威视研发累计投入594.54亿元，研发费用率持续保持在10%以上。
放眼整个A股市场，海康威视在研发投入上都可谓“豪横”。以2025年为例，根据Wind数据，截至4月19日，已有2010家上市公司公布2025年研发费用，海康威视117.53亿元研发费用排名19，为前1%。
人才方面，除杭州总部以外，海康威视在国内和海外还布局了多个本地研发中心，形成了以总部为中枢、辐射全球的多级研发体系。其研发及技术服务人员占总人数近50%，为持续突破技术壁垒提供了坚实的人才底座。
依托技术与研发积累，海康威视持续强化成果落地与专利布局，截至2025年底，全球累计获得授权专利12,981件，其中发明专利占比达57%，构筑起坚实知识产权壁垒。
基于创新土壤，海康威视不断丰富产品矩阵，提供30000多种硬件产品型号、上百款软件产品，其中不乏行业标杆级创新成果：与国家能源集团联合研发的“融合光谱煤质快速分析仪”，凭借多维感知与AI模型突破，获得国内首台（套）装备认定；创新应用光纤技术打造的“超长距离皮带运输机托辊声纹监测系统”，一举斩获2025中国创新方法大赛全国总决赛唯一金奖。
海康威视表示，未来3-5年，公司将做实做强AIoT业务，持续加大AI大模型与场景数字化投入，丰富产品矩阵。
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